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Differenzkontrakte (oder CFDs) sind eine Art Derivatprodukt, das es Käufern und Verkäufern ermöglicht, die Differenz zwischen dem aktuellen Preis eines Basiswertes und dem Preis bei Vertragsabschluss auszutauschen. Der CFD-Handel kann mit einer Vielzahl von Basiswerten genutzt werden, darunter Aktien, Währungen, Rohstoffe und Indizes.
Historie

CFDs wurden erstmals in den 1980er Jahren vom Market Maker Smith New Court an der Londoner Börse entwickelt. Die Produkte entstanden als Reaktion auf das Interesse von Investoren, die Aktien short verkaufen wollten, ohne zuerst den kostspieligen und komplizierten Schritt der Kreditaufnahme unternehmen zu müssen.

Die Produkte stießen auf das Interesse institutioneller Investoren und Hedgefonds, und mehrere Aktienmarktmacher begannen, sie als OTC-Produkte anzubieten. CFDs stießen später auf Interesse bei Einzelanlegern und wurden Ende der 90er Jahre von Gerard und National Intercommodities über ihr elektronisches Handelssystem als Retail-Produkt eingeführt.

Mit der wachsenden Popularität des Produkts begannen mehrere andere britische und europäische Institutionen, CFDs anzubieten. Seitdem hat sich ihre Verwendung auf mehrere andere Regionen ausgedehnt, darunter Australien, die Eurozone, Russland, Japan, Kanada, Südafrika, die Schweiz, Kanada und Neuseeland. CFDs in den USA gelten als wertpapierbasierte Swaps und unterliegen der Gesetzgebung zum Swaphandel.

Wie ein CFD funktioniert

Der Differenzvertrag ist, wie der Name schon sagt, ein Vertrag zwischen einem Käufer und einem Makler oder einem anderen verkaufenden Institut, um die Differenz zwischen dem Kaufpreis des Vertrags und dem Preis, zu dem er verkauft wird, auszutauschen. Der Kauf oder Verkauf eines CFDs dient als Vollmacht für den Kauf oder Verkauf eines Basiswertes, ohne dass der Vermögenswert tatsächlich getauscht werden muss.

Steigt der Preis eines Vermögenswertes und wird der Vertrag geschlossen, muss der Verkäufer des CFDs oder der Gegenpartei die Differenz zwischen dem aktuellen Preis der Aktien und dem Preis zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses zahlen. Fällt der Preis jedoch, dann zahlt der Käufer die Preisdifferenz an den Verkäufer.

Wenn also der Preis des Basiswertes steigt, profitiert der Käufer, und wenn er fällt, profitiert der Verkäufer. Als Kontrakt ist der CFD selbst kein handelbares Instrument. Aktien-CFDs haben keine feste Vertragsgröße oder Fälligkeitsdatum. Größe und Fälligkeit anderer Arten von Instrumenten richten sich nach dem Vertrag über den Basiswert.

Lang oder kurz gehen

CFDs können Long- oder Short-Trades beinhalten. Bei einem langfristigen CFD-Handel schließt ein Trader einen Kaufvertrag ab, in der Hoffnung, dass der Preis des Basiswertes steigt. Bei einem Short-CFD-Handel schließt ein Trader einen Verkaufskontrakt ab, in der Hoffnung, dass der Preis des Basiswertes fällt.

In einem langen CFD-Handelsbeispiel könnte ein Käufer über ein Margin-Konto 10.000 CFDs auf einen Basiswert bei 4,20 USD kaufen, um eine Position im Wert von 42.000 USD zu erhalten. Wenn der Vermögenspreis auf 4,50 USD steigt, kann der Vertrag bei einer Position im Wert von 45.000 USD abgeschlossen werden, was einem Bruttogewinn von 3.000 USD entspricht. Fällt der Preis jedoch auf 4 US-Dollar, wird der Handel einen Verlust von 2.000 US-Dollar verursachen.

Ähnlich könnte ein Verkäufer bei einem Short Trade 10.000 CFDs auf einen Basiswert von 6,20 US-Dollar anbieten. Wenn der Preis auf 6 US-Dollar fällt, dann würde der Handel einen Gewinn von 2.000 US-Dollar erzielen. Wenn der Preis auf 6,50 US-Dollar steigen würde, würde der Verkäufer einen Verlust von 3.000 US-Dollar erleiden.

Bei beiden Arten von Geschäften wäre der Händler, der den Vertrag abschließt, auch für alle damit verbundenen Handelskosten verantwortlich, einschließlich Provisionen, Steuern und Finanzierungskosten.

Vorteile von CFDs

Leverage

CFDs gelten als attraktiv, da sie mit geringen Margen erzielt werden können, so dass das Potenzial für die Nutzung von Gewinnen groß sein kann[2].

Steuerbefreiungen

CFDs können in einigen nationalen Handelssystemen Steuervorteile gewährt werden. In Großbritannien beispielsweise sind CFDs von der „Stempelsteuer“ auf den traditionellen Aktienhandel befreit. Alle Verluste, die mit CFDs entstehen, können zur Verrechnung der Zahlung von Kapitalertragsteuern auf Gewinne verwendet werden.

Risiken von CFD-Investitionen

Leverage

Da CFDs mit niedrigen Margen erworben werden können, können sie den Tradern das Potenzial nicht nur für große Gewinne, sondern auch für große Verluste bieten. Daher sollten Händler ihre Toleranz gegenüber möglichen Verlusten bewerten, bevor sie am CFD-Handel teilnehmen.

Kosten

Zusätzlich zu möglichen Verlusten müssen CFD-Händler andere damit verbundene Kosten berücksichtigen, einschließlich Provisionen an Broker, Kontoführungsgebühren, Steuern und Übernachtungskosten. Für jeden Tag, an dem eine Position offen ist, muss der Vertragsinhaber möglicherweise eine Zinsgebühr auf den Nominalwert des Vertrags zahlen.

Liquiditäts- und Ausführungsrisiken

Neben Kosten- und Verlustrisiken können mit CFDs auch andere Risiken verbunden sein. Dazu gehören Liquiditäts- und Ausführungsrisiken. Das Liquiditätsrisiko ist das Risiko, dass ein Vermögenswert nicht zu dem gewünschten Preis oder der gewünschten Menge zum Handel zur Verfügung steht. Ebenso entsteht ein Ausführungsrisiko, wenn zwischen dem Zeitpunkt der Auftragserteilung und dem Zeitpunkt der Ausführung eine Verzögerung eintritt.

Zusammenfassung

CFDs können es Investoren ermöglichen, über Steigerungen und Rückgänge der Vermögenspreise zu spekulieren, ohne die betreffenden Vermögenswerte zu halten, und Gewinne aus einem kleinen Betrag der Anfangsinvestition durch die Verwendung von Margin-Konten zu nutzen. CFD-Händler können jedoch neben Kosten, die Verluste verursachen oder potenzielle Gewinne schmälern können, auch Markt-, Liquiditäts- und Ausführungsrisiken ausgesetzt sein.

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